Was sind Währungsoptionen Eine Währungsoption (auch FX - oder FOREX-Option) ist ein Finanzprodukt mit der Bezeichnung Derivat, bei dem der Wert auf einem Basiswert beruht, der in diesem Fall eine Fremdwährung ist. FX-Optionen sind Call - oder Put-Optionen, die dem Käufer das Recht (nicht die Verpflichtung) geben, ein Währungpaar zu dem vereinbarten Ausübungspreis am angegebenen Verfalltag zu kaufen (anzurufen oder zu verkaufen). Der FOREX-Optionshandel wurde zunächst nur von großen Instituten durchgeführt, in denen Fondsmanager, Portfoliomanager und Corporate Treasurer Risiken durch Absicherung ihres Währungsrisikos im Devisenmarkt ausgleichen würden. Allerdings sind die Währungsoptionen jetzt sehr beliebt bei Privatanlegern als elektronische Handel und Marktzugang ist jetzt so weit verfügbar. Ich dachte, alle FX-Optionen wurden gehandelt Over the Counter (OTC) Wenn Devisenoptionen zuerst auf der Bühne waren, wurden sie tatsächlich gehandelt OTC - wo Institutionen und Makler / Händler mit einander über das Telefon handeln, ihre Währungsrisiken absichern. Bei Instituten, die sich mit Transaktionen in den Milliarden befassen, ist dies sinnvoll, zumal im Gegensatz zu Aktien / Futures / Optionen kein zentraler Handelsplatz für Devisen besteht. Allerdings bieten viele Retail-Online-Broker-Unternehmen sowie größere Institutionen elektronischen Zugang zu FOREX Liquiditätspools, die auch den Handel von Devisenoptionen online. Viele der Optionen, die über diese Firmen gehandelt werden, gelten nach wie vor als OTC, da der Händler (Kunde) direkt mit dem Broker arbeitet, anstatt die Bestellung mit einem anderen Händler zu vergleichen. In diesem Fall wird der Makler zur Gegenpartei der Währungsoption und hat daher das Risiko zu tragen. Dies bedeutet auch, dass Devisenoptionen für den einzelnen Händler gesorgt werden können. Ohne einen standardisierten Satz von Regeln durch eine Börse diktiert, kann ein Händler wählen Sie den Streik / Verfall und in seltenen Fällen den Auslauf Stil des Vertrags, der mit dem Broker gehandelt wird. Nicht alle elektronischen Handel Ziele für Devisenoptionen sind jedoch OTC. Es gibt Unternehmen, die Liquiditätspools für Institutionen zur Verfügung stellen, um miteinander zu operieren, oft genannt Dark Pools. Beispielsweise sind HotSpot, FXAll und CurrenX alle Liquiditätsziele für den FOREX-Markt. Zusätzlich zu FOREX Liquiditätspools und OTC mit Ihrem Broker werden Devisenoptionen auch an Börsen gehandelt. Zum Beispiel bieten die PHLX (NASDAQ) und die CME sowohl Devisenoptionen auf Devisentermingeschäfte an. Diese Produkte werden auch von den meisten Online-Online-FX-Option Broker zugänglich sein. Welche Broker bieten Online-FX-Option Trading Werfen Sie einen Blick auf die Liste unten von Brokern, die Online-Zugang zu den Devisenoptionsmarkt bieten. Sind Währungsoptionen riskanter als Aktienoptionen würde ich sagen, dass es zwei Arten von Risiken beim Handel von Devisenoptionen gibt: Gegenparteienrisiko und Marktrisiko. Für Währungsoptionen, die OTC mit Ihrem Broker / Händler sind, haben Sie, was s als Gegenstück Risiko bekannt. Das heißt, das Risiko, dass die Firma, die die andere Seite der Transaktion hält pleite, zusammen mit jeder finanziellen Verpflichtung zur Lieferung von Devisen. Alle Optionsverträge, die Sie als Händler / Mandant bei einer solchen Gesellschaft halten, werden wertlos. Das Kontrahentenrisiko ist in Währungsoptionen eher vorhanden als Aktien - oder Futures-Optionen, da es keine zentrale Clearingstelle gibt, um Optionshändler zu schützen, wenn der Dealer nicht in der Lage ist, die Ausübungsverpflichtungen zu erfüllen. In Bezug auf das Marktrisiko sind FX-Optionen für makroökonomische Faktoren empfindlicher als Aktien - oder Futures-Optionen. Politische und / oder ökonomische Faktoren spielen bei der Währungswahl eine große Rolle. Aktienoptionen hingegen werden, auch wenn sie noch von makroökonomischen Rahmenbedin - gungen beeinflusst werden, auch durch firmenspezifische Variablen wie Ertragsberichte, Downgrades, Sektorstimmungen etc. beeinflusst. Währungsoptionsbewertung FX-Optionen sind in der Regel europäisch und können daher ein Standard-B S-Modell verwenden. Wie bei einer Aktienoption können die Devisenoptionen unter Verwendung eines Standard-Black - und Scholes-Optionsmodells mit Dividendenrendite bewertet werden. Bei einer Devisenoption stellt die Dividendenrendite den stetig zusammengesetzten Fremdwährungsrisikozins dar. In gleicher Weise müssen die Optionen der FOREX-Option berücksichtigt werden: Basiswert (der Spot-FOREX-Zinssatz) Zinssatz Lokalwährung Zinssatz Dividendenrendite Fremdwährung Zinssatz Basispreis Die Cross-Rate, zu der die Währung ausgetauscht wird Ablaufdatum Das Verfallsdatum Der Option Volatilität Die erwartete zukünftige Volatilität des Wechselkurses über die Laufzeit der Option Der für die Währungsoption verwendete Terminkurs ist eine Kombination beider Zinssätze in jedem Land. Neuer als die Black und Scholes ist das Garman - und Kohlhagen-Optionspreismodell. Ich habe gelesen, dass es genau das gleiche wie die B S Formel für Optionen auf Dividendenausschüttung Aktien, obwohl ich nicht die genaue Formel gesehen habe. Schauen Sie sich die folgenden Bücher für weitere Informationen über die Währungsoption Preisgestaltung. Vorgeschlagene Bücher FOREX Volatilität könnte Sie überraschen Als ich diesen Artikel schrieb, dachte ich an die Gründe, die helfen können, zu erklären, warum Währungen eine höhere Volatilität als Aktien haben. Aus irgendeinem Grund habe ich immer davon ausgegangen, dass FOREX-Paare haben eine höhere Volatilität als z. B. Index-Optionen. Um die Größe der Volatilität Differenz zu messen, begann ich, eine Reihe von FOREX-Paaren und ein paar Indizes zu vergleichen. Ich war überrascht. Unter Verwendung von Tagesenddaten weisen Aktienindizes eine etwa doppelte Menge an Volatilität auf als die Hauptwährungspaare. Werfen Sie einen Blick auf diese: Hier ist die Tabelle mit den Daten: 9,5 Jahre Daten wurden verwendet, um die oben genannten - vom 3. Januar 2000 bis 5. August 2009. Ich berechnete sowohl 30 Tage und 100 Tage historische Volatilität und dann gemittelt Über alle Datensätze. Hier s die Zusammenfassung: Die 3 Börsenindizes durchschnittlich 26,26, während die 15 Währungspaare durchschnittlich 12,14. Da die Währungsvolatilität im Durchschnitt fast die Hälfte des Eigenkapitalindexes ausmacht, könnten Sie davon ausgehen, dass die Optionsprämien relativ halb so billig sind. Allerdings sind die FOREX-Märkte für ihre Intra-Tageskursschwankungen bekannt, so dass diese Volatilität die Optionsprämien über ihren historischen Werten hinaus steigert. Also, ich dachte, ich würde einen Blick auf die impliziten Volatilitäten für eine Probe von FOREX-Optionen. Implizite Volatilitätsdaten für Währungen sind schwer zu finden. So schwer in der Tat konnte ich nicht finden, frei verfügbar. Ich beschloss, die Optionspreise auf FOREX Futures, die auf der CME - CME AUD Contract Specs aufgeführt sind, zu verwenden und diese in meinen Kalkulationstabellenoptionsrechner zu stecken. Anmerkung: Die Kalkulationstabelle verwendet die Black - und Scholes-Methode (für europäische Optionen), während die Währungsoptionen preislich amerikanische Artübung sind, aber ich don t stellen einen sehr großen Unterschied dort vor. Für dieses Beispiel denke ich, dass es in Ordnung ist. Die 16,80 implizite vol für die AUDUSD FOREX Optionen isn P 500 implizierte Volatilität. Niedrigere Volatilität Niedrigere Prämien Ist es wichtig, dass Volatilität für Währungen niedriger ist als andere Vermögensarten Es hängt alles von Ihrem Handelsstil ab. Volatilität wird in den Zeitwert der Option berücksichtigt. Wenn die Höhe der impliziten Volatilität steigt, führt dies zu fetteren Optionsprämien. Wenn Sie Strategie ist der Kauf Optionen für direktionale Trades, dann höhere Vols machen diese teurer und Ihr Gewinn pro Handel weniger. Wenn Sie lieben, nackte Optionen zu verkaufen oder auf abgedeckte Anrufe zu nehmen, dann höhere Option Prämien mehr Kredit zu Ihnen, wenn Sie den Handel zu etablieren. Niedrigere Volatilität untere Margen Als Option Käufer ist Ihr einziges Risiko die Prämie, die Sie für den Optionsvertrag bezahlen. Wenn Sie jedoch eine Option kürzen, ordnet Ihr Broker einen Teil Ihres Kontos als Marge für die Position zu. Dies wird als Anfangsrand bezeichnet. Wenn sich der zugrunde liegende Markt gegen den Händler bewegt, kann er zusätzliche Mittel einzahlen, um den Handel aufrechtzuerhalten. Dies wird als Wartungsspanne bezeichnet. Wenn die Marge aufgrund unzureichender Mittel nicht aufrechterhalten werden kann, schließt der Makler die Position im Auftrag des Kunden und gibt die verbleibenden Gelder zurück an den Kunden zurück. Zusätzlich zu den Währungsrisiken werden die Margen durch die Volatilität beeinflusst, die der zugrunde liegenden Spotwährung innewohnt. Zinssätze Zinsbewegungen spielen bei der Währungsbewegung eine große Rolle. Wenn zum Beispiel die Sparquote der Vereinigten Staaten steigt, während die Raten in Australien unverändert bleiben, dann wird das Geld aus Australien und in die USA fließen, da in den USA gehandelt wird, ist jetzt mehr wert, bezogen auf Australien angesichts des aktuellen Wechselkurses. Da sich der FOREX-Markt als Reaktion auf sich ändernde Zinssätze bewegt, sind auch die Optionsprämien, deren Basiswert eine Fremdwährung ist. Bei der Preisgestaltung von Fremdwährungsoptionen müssen die Zinssätze beider Länder berücksichtigt und in ein Optionspreismodell eingegeben werden - im Gegensatz zu anderen Optionen wie Aktienoptionen, Futures-Optionen usw., die nur einen Input für die Zinssätze zur Ableitung eines theoretischen Preises benötigen . Diese Zinsdifferenz zwischen zwei Währungen kann als die Kosten von Carry für die jeweilige Währung Spot betrachtet werden. Siehe externe Links unten für einige zusätzliche Ressourcen auf Preisgestaltung Währung Optionen. Optionen auf Devisentermingeschäfte Neben Optionen, die ihren Basiswert als Fremdwährung haben, können Optionshändler auch Optionen handeln, bei denen der Basiswert eine zukünftige Währung ist. Das heißt, ein Futures-Kontrakt, bei dem der Basiswert auf der Fremdwährung basiert. Optionen auf Devisentermingeschäfte sind weit mehr zugänglich als gerade aus FOREX-Optionen. Wie bereits erwähnt, erfolgt der Großteil des über Devisenoptionen gehandelten Volumens im Freiverkehrsmarkt (OTC-Markt), während Optionen auf Devisentermingeschäfte an Börsen gehandelt werden, die von einem Online-Broker leicht zugänglich sind. Die Chicago Mercantile Exchange hat die am meisten verfügbaren Währungs-Futures und Devisenoptionen in der Welt. Währung Option Vs Währung Zukunft Wie alle Optionen, wenn Sie eine Option kaufen, ist Ihr Risiko auf die Prämie für das Derivat bezahlt begrenzt. Optionen haben auch das Recht, die Lieferung (Ausübung) des Basiswertes zu übernehmen, wenn dies gewünscht wird. Beim Kauf eines Futures-Kontraktes sind Sie verpflichtet, den Basiswert beim Verfall zu übernehmen. Da das Risiko nicht auf eine Prämie beschränkt ist (wie bei Kaufoptionen), ist das Risikoprofil eines Futures-Kontrakts aggressiver. Mit Verlustpotenzial sowohl auf und abwärts des Marktes. Kaufen Futures-Kontrakte erfordert auch die Hinterlegung einer ersten Marge im Voraus, die viel größer sein kann als eine Optionsprämie, die auf einer Vielzahl von Faktoren schwankt. Die erste Marge erwirbt auch Zinsen, während eine Optionsprämie nicht - die Optionsprämie an den Verkäufer gezahlt wird, der die Zinsen aus dem gezahlten Betrag erwirtschaftet. Sind Währungsoptionen Nützliche Externe Links Kommentare (4) Add a Comment Zusammenfassung: Nicht viel Forschung beherrscht Derivate Fragen, vor allem Optionshandel. In der Zwischenzeit benötigen Praktiker das empirische Ergebnis der Robustheit von Derivaten, um das Portfolio zu optimieren. Es gibt drei Aktien-Hedge-Strategie, die häufig von Fondsmanager in ihrem Optionsportfolio verwendet. Allerdings hat keine Forschung darüber, welche Aktien-Hedge ist die beste Option Strategie diskutiert. Diese Studie zielt darauf ab, die beste Aktien-Hedging-Strategie unter Option Trading-Strategie zu untersuchen. Wir haben ANOVA und unabhängigen Stichproben t-Test verwendet, um das Aktienoptionsportfolio im Jahr 2004 bis zum Jahr 2008 im Dow Jones Industrial Average zu testen. Wir fanden, dass die abgedeckte Call-Strategie die beste Strategie ist, da sie die höchsten Renditen bei der Optionsstrategie mit mittelmäßigem Risiko erlangen kann . Inzwischen, für passive Investitionen, Collar-Strategie geeignet sein wird. In den späten 1980er Jahren bis 2007 sind Derivate die interessantesten Investitionen. Ein Grund für den Erfolg war, dass Derivate das Spektrum der Anlagestrategie stark erweitert haben. Der Fondsmanager nutzt die Aktienabsicherung, um das Risiko über einen langen Zeithorizont zu reduzieren. Absicherung einer Position auf Lager wird es Basis Risiko. Jedes Basisrisiko jeder Optionsstrategie schafft ein unterschiedliches Risiko. Es bedeutet, jede Strategie der Aktien-Hedge wird zeigen, unterschiedliches Ergebnis. Praktiker und Akademiker argumentieren, dass der Auslöser der jüngsten globalen Finanzkrise durch den derivativen Instrumentenhandel verursacht wird. Dies ist ein großer Haken für Hedge-Stratege als Derivate theoretisch sollte die glattere der Risiko-Ebene. Diese Frage erinnert uns an die langfristige Kapitalmanagement Misserfolg, wo die besten Finanzen Gelehrte nicht zu überraschenden Renditen in bestimmten Risiko zu gewinnen schließlich große finanzielle Verluste zu gewinnen. Allerdings zeigt keiner der empirischen zeigt die bestimmte Derivate-Strategie, die die Krise verursacht. Literatur zeigt die grundlegende Zweck der Derivate ist für die Absicherung. Jedoch, wie es für Spekulation verwendet werden kann, gelehrt Gelehrte Derivate als die riskanteste Investition in die Risikoleiter. Anfang der 80er Jahre wird der Handel mit Derivaten in der Rohstoffbörse basierend auf dem Aktienindex begonnen (Figlewski, 1984). Oomen und Jiang (2001) sprachen, dass Optionsstrategie wirksam ist, um Investitionen zu sichern. Darüber hinaus vermuteten sie, dass es einen Unterschied zwischen Option und Futures in Bezug auf das Risiko Ebene. Es gibt drei große Aktien Hedging im Optionshandel. Es gibt abgedeckt Anruf, Schutz-Put und Kragen. Nicht viel Forschung hat die besten unter diesen drei Strategien im Begriff der geringen Risiko und hohe Rendite untersucht. Daher ist es notwendig, dieses Problem zu untersuchen. Die Ziele der Forschung sind, die Aktien-Hedging-Ebene des Risikos der Option Trading-Strategie zu untersuchen, um die Aktien-Hedging-Niveau der Rendite der Option Trading-Strategie zu untersuchen. Durch die Ermittlung der Höhe des Risikos und der Höhe der Erträge, untersuchten wir die Unterschiede, um die besten Aktien-Hedging unter Optionshandel zu finden. Diese Forschung ist in 3 Möglichkeiten unterschiedlich. Erstens haben wir untersucht alle wichtigen Strategien der Option Stock Hedging-Strategie, die sind: abgedeckt Call-, Schutz-Put-und Kragen. Zweitens verglichen wir das Risiko und die Höhe der Rendite nicht nur deskriptiv, sondern auch statistisch. Schließlich haben wir alle die besten Option Aktien in der Welt, die im Dow Jones Industrial Average (DJIA) Index aufgeführt. Buchstäblich ist das Absicherungsziel, einen festen zukünftigen Preis zu sperren, um das Risiko einer Interims-Preisschwankung auszuschließen (Bernstein, 2003). Dies steht im Einklang mit der Definition von Hedging. Hull (2002) bestätigte dieses Ziel, da er darauf hinwies, dass Hedger Futures, Forwards und Optionen nutzen, um das Risiko zu minimieren, dass sie von potenziellen zukünftigen Marktbewegungen betroffen sind. Spekulanten verwenden sie, um auf die zukünftigen Bewegungen einer Marktvariable zu wetten. Eines der Aktien-Hedge-Instrumente ist der Optionshandel. Option ist eine Vereinbarung, die dem Eigentümer das Recht gibt, aber nicht die Verpflichtung, bestimmte Vermögenswerte zu einem festgelegten Preis für einen bestimmten Zeitraum zu kaufen oder zu verkaufen (je nach Optionsart) (Ross et al., 2003). Schutzpuffer: Schutzpuffer ist eine Put-Option, die mit einer Long-Position im Basiswert kombiniert wird (Hull 2002). Die Strategie der strategischen Absicherung vereint die Long-Position des Basiswerts mit der Long-Put-Option. Die Performance dieser Strategie ähnelt fast der Versicherung (Hull, 2002), bei der der Anleger eine Entschädigung erhält, wenn der zugrunde liegende Aktienkurs rückläufig ist. In dieser Strategie übt der Anleger die Option aus, wenn der Kurs der zugrunde liegenden Aktie unter dem Ausübungspreis liegt. Daher erhält der Anleger eine Entschädigung aus dem Absinken des Basiswerts. Hull (2002) adressiert, dass Investor diese Strategie verwenden wird, wenn er / sie prognostiziert, dass der zukünftige Preis sinkt. Aus Fig. 4. Collar: Collar-Strategie ist die Kombination aus Call-Option, Put-Option und der zugrunde liegenden Aktie. Die Collar-Optionsstrategie ist eine Kombination aus der abgedeckten Call-Optionsstrategie und der Strategie zur Strategieoptimierung (Hull, 2002). Diese Strategie verwendet Long-Position, Short-Call-Position zusammen mit langen Lagerposition. Diese Strategie-Zweck ist, dass die Schutz-Put, wo das Geld bekommen von Short of Call-Option. Diese Strategie ist riskant und für eine Geld-Option eingerichtet (Hull, 2002) (Bild 5). VORHERIGES EMPIRISCHES ERGEBNIS Eines der frühen Studien, die die Optionsstrategie untersuchten, ist Hausman und White (1968). Sie untersuchten die optimale Strategie in der Option im Falle einer Risikoabweichung. Indem sie Pratt s proportionales Risikoaversionsmodell verwendeten, fanden sie das ausreichende Risikoaversionsmodell, um eine Reihe von endlichen kritischen Preisen zu schaffen. Mit anderen Worten, sie haben festgestellt, dass der Optionsinhaber, sobald eine Option ausgeübt wird, immer wieder einer taktischen Entscheidung gegenüber steht, die Aktie zu halten und auf Veräußerungsgewinne zu warten, um weiteres Risiko zu vermeiden. Eine weitere frühe Studie in der Optionsstrategie ist Bookstaber und Clarke (1984). Sie untersuchen die Auswirkung von Optionsstrategien auf das Portfolio mit einem Approximationslogarithmus. Sie fanden, dass die Renditecharakteristiken der optionierten Portfolios nicht sehr empfindlich auf die Preisbildung der Option sind. Sie fanden auch, dass die Verzerrung bei der Anwendung von Mittel-Varianz-Maßnahmen, um die Bewertung von Option Portfolio-Strategien. Letztendlich ging das Papier davon aus, dass der Einsatz von Kapitalmarkt-, Wertpapiermarkt-, Sharpe-Ratio oder Treynor-Verhältnis zu erheblichen Verzerrungen bei der Bewertung der Performance des Optionsportfolios führen wird. Jackwerth (2000) untersuchte die Beziehung zwischen der aggregierten risikoneutralen und der Risikoaversionsfunktion während des Absturzes von 1987 nach dem Optionsprozess. Er fand, dass Pre 1987 Absturz, sie sind positiv und rückläufig in Reichtum und während der 1987 Absturz sind sie teilweise negativ und teilweise zunehmend. Es bedeutet, es ist falsch in Optionsstrategien. Theoretisch gibt es viele Hedging-Strategie in Aktienoption. Allerdings ist das Risiko und die Rendite jeder Strategie unterschiedlich. Dash et al. (2007), dass jede Optionsstrategie in Bezug auf das Hedging-Portfolio unterschiedliche Ergebnisse liefern wird. Durch die Verwendung von Covered Call und Protection Put, schlossen sie, dass die Standard-Abweichung, Schiefe und Kurtosis der Rendite zugrunde liegenden Vermögensverteilung variieren. Ferner haben sie festgestellt, dass das Risiko dieser beiden Strategien die Optimierung der Aktienabsicherung beeinflusst. Isakov und Morard (2001) führten auch ähnliche Untersuchungen durch. Sie untersuchten die Portfolio-Performance des Covered Call in der Zürcher Börse. Sie kamen zu dem Schluss, dass abgedeckte Call die Hedging-Optimierung des Portfolios induzieren kann. Eine weitere Untersuchung zur Aktienabsicherung des Optionshandels wird von Szado und Kazemi (2008) durchgeführt. Mit Hilfe der Kragenoptionsstrategie untersuchten sie die Portfolioperformance von QQQ ETF. Sie fanden heraus, dass die Option der Kragenoptionen das Risiko des Portfolios minimiert hat. Allerdings nicht viel Forschung untersucht die beste Aktien-Hedge-Strategie des Optionshandels unter abgedeckten Call, Schutz-Put und Kragen. Diese Forschung verwendet drei Variablen, die sind: Stock-Hedging-Risiko von abgedeckten Call-Option-Portfolio, Stock-Hedging-Risiko von Put-Put-Portfolio und Stock-Hedging-Risiko Kragen Option Portfolio. Diese Forschung verwendet die sekundären Daten. Die Stichprobe dieser Studie ist die New York Stock Exchange. Wir haben die Sekundärdaten aus dem Thomson-Datenstrom abgerufen. Insbesondere haben wir uns für den Dow Jones Industrial Average (DJIA) Index entschieden, da er aus Großkapitalgesellschaften, hoher Liquidität und grundsätzlich gut besteht. Darüber hinaus ist das wichtigste DJIA besteht aus allen Aktien tun Optionshandel. Wir wählten American Treasury Bill als Proxy für risikofreies Vermögen. Der Zeitraum von der Forschung ist von Januar 2004 bis Dezember 2008. Um die Kalenderanomalien zu vermeiden, wählten wir den Mittwoch Tagespreis. Die Verfahren in der Analyse sind: Erstens, sammelten wir alle börsennotierten Unternehmen der DJIA für Portfolio-Zwecke. Wir haben gerade die börsennotierten Unternehmen, die sich im Jahr 2004 bis 2008 kontinuierlich im DJIA befinden, eingesetzt. Diese konsequent börsennotierten Unternehmen sind in gleich breitgefächertem Portfolio aufgebaut. Das zweite Verfahren berechnet das Risiko der Option unter Verwendung des quasi gewichteten Portfolios. Anschließend wird der Basispreis ermittelt. Es ist wichtig, den Ausübungspreis zu bestimmen, da er die Optionsprämie beeinflusst. Diese Untersuchungen verwendeten 2 OTM-Ausübungspreise, da diese Methode einen preiswerteren Prämienvertrag und eine gute Hedging-Laufzeit erzeugen kann (Brodie und Detemple, 2004) (Tabelle 1). Das nächste Verfahren ist die Berechnung der impliziten Volatilität. Es wird mit GARCH (1,1) Modell gemessen. Die Parameter von GARCH (1,1), die sind: Omega () durch Rückgang der täglichen Rückgabe der Option ohne Verwendung abhängiger Variable. Letztere werden durchgeführt, um die dreimonatige Volatilität zu ermitteln. Dieses Modell ist gut, da das GARCH (1,1) eine glattere anhaltende Volatilität abrufen kann. Die bedingte Varianz kann von Lehnert und de Jong (2001) berechnet werden: Sie beschreibt die Rendite und das Risiko der Optionshandelsstrategie. Es wird auch die Stock-Hedging-Strategie der Option Trading-Strategie zu vergleichen. Jährliche Rendite der Optionshandelsstrategie: Basierend auf Tabelle 1 ist zu sehen, dass die Rendite der abgedeckten Call-Option im Vergleich zu anderen beiden Strategien relativ höher ist. Wenn wir diesen Befund mit der DJIA-Bewegung in den Jahren 2004-2008 verknüpfen, haben die Seiten von DJIA im abgedeckten Gespräch eine höhere Rendite erreicht. Wie schon früher in der Literatur erwähnt, ist die abgedeckte Aufforderung viel besser, in seitwärts Marktbewegung eingesetzt werden. Dies bestätigt auch die Literatur, dass in der seitlichen Bedingung, abgedeckte Call die beste Strategie der Aktien-Hedge ist, um höhere Renditen zu erzielen (Tabelle 3). Risikostufe der Optionshandelsstrategie: Nachdem wir die Berechnung des Risikos durchgeführt haben, erhalten wir die Standardabweichung. Der Berechnungsprozess ist im Abschnitt Methodik zu sehen. Die Standardabweichung wird der Kovarianzmatrix entnommen. In der Risikosituation zeigt Tabelle 4, dass abgedeckte Anrufe eine höhere Standardabweichung aufweisen. Es ist im Einklang mit der Theorie, wo die mehr ist das Risiko, desto mehr ist die Rendite. Es deutet darauf hin, dass gedeckte Anrufe ein höheres Risiko aufweisen als andere Strategien. Um jedoch das wahre Risiko zu erfassen, führten wir eine weitere Analyse mit ANOVA durch. Option Trading-Strategien Jährliche Renditen Differenz mu (X1) - mu (X2), Schätzung für Differenz: 0,00012, 95 obere Grenze für Differenz: 0,01121, t-Test der Differenz 0 (vs): t-Wert 0,02 p-Wert 0,508, DF 8 , Beide verwenden gepoolten SD 0,0094 Risikovergleich zwischen abgedeckter Aufruf und Schutzpuffer: Gemäß Tabelle 2 gehen wir davon aus, dass die Absicherung des Portfoliorisikos mit abgedecktem Call höher ist als die Verwendung von Protection Put. Diese Hypothese wurde unter Verwendung von unabhängigen Proben t-Test getestet. Es wurde in Minitab 15 getestet. Das Ergebnis ist in Tabelle 5 gezeigt. Der t-Wert ist 0,02. Inzwischen ist die t-Tabelle 1.8595. Es bedeutet, dass die Hypothese abgelehnt wird. Es bedeutet, dass die Risikostufe der Bestandsabsicherung der abgedeckten Rufe kleiner ist als der Schutzpuffer. Es bedeutet, dass der gedeckte Anruf im Begriff des niedrigen Risikos, aber der hohen Rückkehr besser ist. Daher schlagen wir eine abgedeckte Call-Strategie vor, die von Fondsmanager anstelle von protector put verwendet wird. Risikovergleich zwischen abgedecktem Call und Collar: Basierend auf Tabelle 2 schlagen wir die Nullhypothese vor, da das Risiko des Covered Call Hedging Portfolios höher ist als das Collar Hedging Portfolio. Wir testeten die Hypothese auch unter Verwendung eines unabhängigen variablen t-Tests in Matlab 15. Tabelle 6 zeigt das statistische Ergebnis. Basierend auf dem Ergebnis ist der t-Wert 2,47. Er ist höher als die t-Tabelle von 1.8595. Wenn der t-Wert höher als die t-Tabelle ist, kann die Nullhypothese nicht zurückgewiesen werden. Es bedeutet, dass das Risikopotenzial des abgedeckten Call-Hedging-Portfolios deutlich höher liegt als die Collar-Optionsstrategie. Dies steht im Einklang mit der Theorie, je höher das Risiko, desto höher die Rendite. Risikovergleich zwischen abgedecktem Aufruf und Schutzpuffer: Wir nehmen die Hypothese der Hypothese auf, die auf Tabelle 2 basiert. Sie besagt, dass das Risikoschutzpotenzial höher ist als das Risiko der Kragenoption. Wiederum haben wir diese Hypothese unter unabhängigen Proben t-Test in Minitab 15 getestet. Tabelle 7 zeigt das Ergebnis. Basierend auf dem Panel ist der t-Wert 3,81. Inzwischen ist die t-Tabelle 1.8595. Es bedeutet, dass der t-Wert höher ist als die t-Tabelle. Wenn der t-Wert höher als die t-Tabelle ist, kann die Nullhypothese nicht zurückgewiesen werden. Daher schlussfolgerten wir, dass das Risiko der Risikoschutzstrategie deutlich höher liegt als die der Kragenstrategie. Die Risikounterschiede zwischen der Optionshandelsstrategie: Wir nehmen unsere Hypothese auf, dass es keinen signifikanten Risikostufenunterschied zwischen der Aktien-Hedge-Strategie des Optionshandels gibt. Dann wurde diese Hypothese durch eine Einweg-ANOVA in SPSS 15 getestet. Tabelle 8 zeigt das Ergebnis. Nach der Tabelle 8 ist das Ergebnis der Signifikanzwahrscheinlichkeit 0,037. Im Wert des Signifikanzniveaus von 5 können wir eine Nullhypothese zurückweisen. Da es abgelehnt wird, wenden wir uns an, dass es Unterschiede Risiko Ebene unter den Stock Hedge-Strategie. Das Risiko Level der abgedeckten Call-Option ist anders mit Schutz-Put-und auch Kragen Option. Es zeigt auch, dass statistisch das Portfolio-Strategie-Risiko mit Option Trading-Strategie variiert. Dies bestätigt die bisherigen Ergebnisse. Da nur Gott die Zukunft kennt, kann die Volatilität auf dem Markt nicht vorhergesagt werden. Das Risiko aus dem dynamischen Markt kann nicht vermieden werden. In der Finanzwirtschaft kann diese dynamische Kursbewegung jedoch durch den Einsatz von Derivaten abgesichert werden. Durch den Einsatz von Derivaten kann der Anleger seinen Fonds aus dem aufgetretenen Verlust der dynamischen Bewegung verwalten. Es gibt 4 Arten von Derivaten, die sind: Forwards, Futures, Swaps und Option. Diese Forschung diskutiert nur Option Handel. Zur Absicherung der Aktienposition wird ein Optionshandel eingesetzt. Das Risiko und die Rendite werden selten diskutiert. Es gibt drei große Art von Aktien-Hedge in Option Trading-Strategie. Es gibt: abgedeckte Anrufe, Schutz-Put und Kragen. Die Untersuchung der Aufdeckung der besten Strategie wird selten durchgeführt. Diese Forschung will die beste Aktienabsicherung unter der Optionsstrategie untersuchen. Nach Durchführung der Analyse wird festgestellt, dass die Risikostufe des Hedging-Portfolios durch Verwendung von Covered Call, Protection Put und Collar in DJIA variiert. Beschreibend ist die Schutzstrategie die riskanteste Strategie. Ferner ist die abgedeckte Anforderung die am meisten gewinnende Strategie. Dieses Ergebnis bestätigt die bisherigen Ergebnisse (Szado und Kazemi, 2008), die das Risiko und die Rendite der Bestandsabsicherung in Abhängigkeit von der Optionsstrategie angeben. Dann, um es robuster, testeten wir dieses beschreibende Ergebnis durch ANOVA-Ansatz. Der gepaarte Test der ANOVA bestätigt die deskriptiven Ergebnisse. Es vermutet, dass Aktien-Hedge-Risiko gab die höchste Risiko. Dann zweithöchste im Begriff des Risikos Ebene abgedeckt wird. Die sicherste Aktien-Hedging ist Kragen-Strategie. Interessanterweise ist der Trade-Off-Rang zwischen Risiko und Rendite unter der Optionsstrategie ungerade. Theoretisch, je mehr ist das Risiko, desto mehr ist die Rendite, da es die Kompensation für das Risiko ist. Es wird festgestellt, hat Schutzpaket das höchste Risiko, sondern hat auch das höchste Niveau der Renditen. Unterdessen hat Kragen das niedrigste Niveau des Risikos aber nicht als das höchste Niveau der Rückkehr. Covered Call als zweithöchstes Risiko, erreicht die meisten Gewinnstrategie. Daher können wir vorschlagen, dass abgedeckte Call-Strategie als die beste Bestands-Hedge-Strategie. Investmentmanager und Fondsmanager sollten abgedeckte Anrufe statt der anderen beiden Strategien verwenden. Zukünftige Forschung sollte das E-GARCH durchführen, um die anhaltende Volatilität zu vergleichen. Value-at-Risk (VaR) - Modell kann auch durchgeführt werden, um die Breite des Risikos, einschließlich der maximalen Verlust zu erfassen. Letztendlich kann die zukünftige Forschung auch ein neues Modell für die Erfassung des Lebenszyklus des Derivatemarkts etablieren. Option Vega Die Vega einer Option gibt an, wie viel theoretisch zumindest der Kurs der Option sich ändern wird, wenn sich die Volatilität des Basiswerts ändert. Vega wird zitiert, um die theoretische Preisänderung für jede 1-Prozentpunktänderung in der Volatilität zu zeigen. Zum Beispiel, wenn der theoretische Preis 2,5 ist und die Vega zeigt 0,25, dann, wenn die Volatilität bewegt sich von 20 bis 21 wird der theoretische Preis auf 2,75 zu erhöhen. Vega ist am empfindlichsten, wenn die Option am Geld ist und sich von jeder Seite verjüngt, während der Markt über / unter dem Streik handelt. Die obige Grafik zeigt die Option Vega vs Underlying Kurs für 3 verschiedene Ausübungspreise. Beachten Sie, dass das Verhalten einer Option Vega ähnlich Gamma ist: steigend, da sich die Option vom In-the-money zum at-the-money bewegt, wo sie ihren Höhepunkt erreicht und dann sinkt, wenn sich die Option aus dem Geld bewegt . Hinweis: Wie die Gamma, Vega ist der gleiche Wert für Anrufe und Puts. Kommentare (35) Peter May 30th, 2014 at 12:56 am Hallo Josh, apoligies für die Verzögerung - diese rutschte durch die Risse. Um Vega zu kaufen oder gehen Sie lange Vega bedeutet, Wetten, dass die Volatilität wird unabhängig von der Richtung des Vermögenswertes zu erhöhen. Josh Zhang Hallo alle, manchmal Forex-Strategen empfehlen würde kaufen Vega, oder lange vega, wissen Sie, was bedeutet, dass viele danke, ah ja, ich hatte Es zurück zu Front. Oktober wird von einem Anstieg der IV verlieren, während Dezember profitieren wird. Ich verstehe, was Sie Vega besteht aus zwei einzelnen Vega-Positionen müssen Sie das berücksichtigen, weil es eine Verbreitung ist. In Ihrem Fall, obwohl Ihre gesamte Vega positiv war der vordere Monat hatte eine große Zunahme der IV, die Ihre Position, um Geld zu verlieren verursacht. Das Problem ist, dass Vega nicht kombinieren Option Beine aus verschiedenen Monaten. Vielleicht hat Ihr TOS-Bildschirm einen anderen Risikowert, den Sie verwenden könnten. Vielleicht ist eine Spalte, die Sie Harsono 29. September 2013 um 9:57 Uhr aus Ihrer Antwort verwenden könnte: Ich denke, dies ist entgegengesetzt meiner Posisition, meine Position ist Verkauf Oktober (Negative Vega) und kaufen Dezember (Positif Vega). Ich glaube, wenn IV zu erhöhen, verliere ich meine kurzfristige Vega (Oktober) und gewinnen Sie in meiner langfristigen Vega (Dezember). Aber mein Netz Vega ist positif (es bedeutet, meine langfristige Vega ist größer als meine kurzfristige Vega), so dass, wenn IV zu erhöhen, in dieser Posisition, werde ich einige gewinnen, aber in meiner realen Rechnung. Es wird zu Verlust, so dass ich schon sagte, dass die Vega arbeitet gegensätzlich von der Theorie. Dies verliert, ist nicht kombinieren mit Gewinn aus der Erhöhung der zugrunde liegenden und gewinnen aus der Zeit decey noch, wenn ich togather kombinieren, bedeutet es, dass die Verlustform Vega ist riesigen Prozentsatz. So bis jetzt habe ich noch verwirrt, wie kommt Vega arbeitet scheint umgekehrt aus der Theorie. Die IV ist die gleiche, ja, aber Ihre Position (lang / kurz) wird das Ergebnis bestimmen, wenn die IV bewegt. Wenn Sie lange Volatilität (lange Vega) und die IV steigt, wird dies eine positive Wirkung auf Ihre Position haben. Allerdings, wenn Sie kurz Vega und IV steigt ist dies negativ für Ihre Position. Was Sie haben ist eine Ausbreitung, wo ein Bein Vorteile (OCtober) aus einem Anstieg der IV, wo das andere Bein (Dezember) verliert aus dem Anstieg der IV. Harsono 27. September 2013 um 11:47 Vielen Dank für Ihre schnelle Antwort. Über die IV, ich meine, die IV ist die gleiche für lange oder kurze contrack ist wie folgt: sagte IV für GOOG am 20. September war 23,82, Die IV gestern war 25,24. So kann sich diese IV nicht ändern. Auch wir haben lange oder kurze contrack. Hier. Ich kopiere die Antwort meiner ähnlichen Frage, aber honesly ich noch verwirren über die thier Antwort: (von anderem Netz) Peter, wie denken Sie über dieses asnwer. Ich denke nicht richtig. Ist es Peter September 26th, 2013 at 7:38 pm Die IV gewonnen Und hier ist ein Diagramm der Volatilitäten über Streiks für beide Monate Vielleicht TOS nur durchschnittlich die IV für alle Streiks und Berichte, die Zahl in Ihrem Risiko Für Ihre zweite Frage - Es hängt von Ihrer Sicht der Volatilität. Wenn Sie glauben, dass die Volatilität niedrig ist und erwarten, dass es steigen, dann ja, Kaufoptionen (long Vega) ist ein vernünftiges Spiel. Noch besser ist, wenn die Volatilität niedrig ist vor dem Ergebnis, anstatt nach. Harsono 26. September 2013 um 5.23 Uhr Vielen Dank für Ihre Erklärung, auch ich kann es nicht klar, es kann durch mein Englisch verursachen. An deinem Tisch ist der Vega-Wert auf contrack Begriff depand, ich stimme mit dem, aber schließlich colom, die IV. Ich denke, IV-Doent abhängig von contrack Begriff. Die IV für langfristige contrack oder kurzfristige contrack, ist die gleiche. Die IV für heute, ist die gleiche IV für alle contrack, auch langfristig oder kurz. Peter, wie wäre es mit meiner zweiten Frage. Wenn wir eine Option mit positiv vega kaufen (großer Wert von Vega), ist es besser, dass wir bei niedrigeren IV kaufen (sagte wenige Tage nach dem Gewinn) Es stimmt es nicht von Peter 26. September 2013 um 12.28 Uhr OK - Ich habe darüber nachgedacht Es einige mehr, getan einige Simulation mit meiner Kalkulationstabelle und denke, ich habe es herausgefunden Danke für die Frage btw - es wird als großer Wert für andere Leser dienen. Hoffentlich kann ich es richtig erklären. Zuerst ja, Ihre Berechnung von Vega ist richtig - (Punkte x Vega x Kontraktgröße). Allerdings, wie Sie erwähnt haben, schauen Sie sich die Vega Ihrer Verbreitung Position, die die Oktober-Vega weniger der Dezember Vega werden. Aber. Die Sache ist, werden Sie dies zu vergleichen Die Gesamtzahl IV hat 1,5 erhöht, aber Sie verlieren immer noch 0,07 in Bezug auf Optionspreis, weil Sie die vordere Monatsoption, die mehr als der hintere Monat, dass Sie lang sind, erhöht hat. Also ich denke, der Punkt ist, dass beim Umgang mit Kalender Spreads müssen Sie vorsichtig sein, wenn man auf Gesamtstreuung IV bei der Bestimmung des Risikos. Ist dies sinnvoll Lassen Sie mich wissen, ob ich etwas verpasst oder wenn Sie nicht einverstanden sind. Harsono Der Wert von Delta, Thetha und Vega, ich meinte vorher ist Netto Delta, Net Thetha und net Vega, weil ich gekauft habe CALENDER STRATEGIS (Multy Legs) Ich bekomme diesen Wert (Net Delta, Thetha und Vega) Von TOS (Think oder Swim), ein Broker von Amerika. Ich bekomme auch die IV (Impled Volatility) auch von TOS, mein Trading ist echtes Konto. Ich kaufte diese Option (Basiswert GOOG) auf 29 Augst, zu diesem Zeitpunkt IV war 23.81 und wenn ich wieder am 11. September. Die IV werden 24,28. Peter, ändere ich meine Frage einfach, wenn ich eine Option kaufe. Preis 6.55 mit Vega positif, sagte 888 (gleichbedeutend 0.888). Wenn die IV von 25 auf 27 ansteigt und der andere Faktor unverändert ist, bekomme ich 1.776 (2 x 0.888), es bedeutet, dass der Preis für diese Option 8.326 (6.55 1.776) wird. Das ist richtig oder nicht Mit anderen Worten, wenn die Vega Posiftif. Mit großem Wert, sollten wir die Option kaufen, wenn die IV ist am unteren Hebel. Das ist richtig Peter, so leid, wenn mein Englisch nicht gut ist, weil Englisch nicht meine Muttersprache ist. Könnten Sie meine 2 Frage oben beantworten. Weil ich Trascation in Option in großer Menge, aber ich bin mir nicht sicher über die VEGA. Für andere wie Delta, Gamma, Thetha, Rho kann ich verstehen, Cleary, aber Vega Ich bin nicht sicher, weil ich bereits auf meine reale Rechnung versuchen, aber VEGA arbeitet gegenüber der Theorie. Peter September 23rd, 2013 at 8:14 pm Ich sehe jetzt. Ich denke, dass die Verwirrung wahrscheinlich mit der Volatilität zusammenhängt. Sie verwenden Der Grund, warum ich spezifisch hier ist, dass Ihre Verbreitung besteht aus zwei Optionen, die in verschiedenen Monaten ablaufen wird - jeder wird eine andere Volatilität haben. Typischerweise haben die hinteren Monate höhere implizite Volatilitäten, da die Märkte weniger sicher sind, wenn die Zeit zunimmt (außer, wenn der Markt eine ungewöhnliche Volatilität darstellt, in der Händler eine zukünftige Volatilität erwarten können, um das gegenwärtige Niveau abzubauen). So konnte es nur sein, dass die Rückmonat Option IV getan hat, während der vordere Monat gestiegen Netting aus, um einen Rückgang der gesamten IV für die Ausbreitung. Traurig konnte ich nicht hart sein, um ohne alle Zahlen zu antworten, die ich verstehe, sind schwer, an diesem Punkt zu kommen. Harsono Ich habe vergessen, Ihnen zu sagen, ich kaufte Calender Strategic, Verkauf Oktober. Strike 910 und kaufen Desember. Strike 910. Optionspreis: 6.8. IV zu dieser Zeit war 23 Delta Positive 64, Theta Positiv 223 und Vega Positiv 831. Nach wenigen Tagen, die GOOG Preis increse. Die IV auch auf 24,5 zu erhöhen, aber meine Option Preis bis auf 6,6 (es bedeutet, ich Verlust 20 pro Contrack), wie kommen wie folgt Der Preis für diese Posisition sollte etwas Gewinn haben. Weil das Delta Positif ist und die Unterlage zunimmt. Die Theta ist positiv, es bedeutet, ich sollte einige Zeit Verfall Wert zu bekommen, und auch die Vega ist positiv, die IV increse 1,5, sollte ich einige gewinnen auch. Aber im eigentlichen Handel. Warum meine Posisition dieser zugrunde liegenden (GOOG) Verlust geworden Peter 17. September 2013 um 4:42 Uhr Apoligies - Ich habe zwei Monate referenziert. Auch die Theta für eine geradeaus Option wird negativ sein. So ist der 6.8 Preis der gesamte Combo Preis oder eines der Beine harsono 16. September 2013 um 10:52 Vielen Dank für Ihre Erklärung. Aber in der eigentlichen trasaction kaufe ich GOOG. - Oktober November bei Stike 910 am 10. September, die Unterlage bei 888,1 der Optionspreis war 6.8. IV betrug zu dieser Zeit 0,23. Delta Positiv 64, Theta Positiv 223 und Vega Positiv 831. Heute wird die UnderlayingGOOG 890.05 (Zunahme) IV jetzt 0.245 (Zunahme), und von couse die ich bekomme einige theta Wert, aber jetzt meine Option Preis 6.6. Warum sollte jedoch der Optionspreis mehr als 6.8 Peter 9. September 2013 um 5:48 Uhr Eine negative Vega bedeutet, dass der Wert Ihrer Long-Position sinkt, wenn die Volatilität Ihrer Position erhöht. D. h. Sagen die Position Vega Ihrer Ausbreitung ist -0,65 und Sie bezahlten 19,50 für die Position.
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